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沙特增產(chǎn)行為是出于報復(fù)，該國希望利用低油價將美國頁巖油排擠出市場。因此這場戰(zhàn)役是關(guān)于石油定價權(quán)的一次全方位爭奪。

之所以稱之為“報復(fù)”，是因為沙特在2014年的時候也曾發(fā)動油價戰(zhàn)，企圖打擊正在興起的美國頁巖油業(yè)。

當(dāng)時油價一度從高點的每桶100美元以上降到每桶30美元以下。

然而，得益于開采技術(shù)進(jìn)步和大舉融資，一些美國頁巖油生產(chǎn)商僅需布倫特油價維持每桶30美元就實現(xiàn)了盈虧平衡。那次價格戰(zhàn)未能真正打垮美國頁巖油產(chǎn)業(yè)，卻終促成2016年底歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。

今年3月，歐佩克大會上俄羅斯“撕破”減產(chǎn)協(xié)議，甚至幾乎和歐佩克“一拍兩散”，憎憤之余，沙特重新看到了機會：沙特大可以通過增產(chǎn)排除異己——憑借其超低的產(chǎn)油成本價，沙特可以在低油價環(huán)境下盈利，但其競爭對手俄羅斯和美國的原油產(chǎn)業(yè)未必能存活。

這當(dāng)然是一個極高風(fēng)險的賭博。我們假設(shè)，沙特確實抱有這樣的野心，如果沙特發(fā)起油價戰(zhàn)的目的是打擊頁巖油，那么它能成功嗎？

從直覺和近的事實來看，沙特的“計謀”好像奏效了。

4月1日惠廷石油公司申請破產(chǎn)已經(jīng)為美國頁巖油行業(yè)高鳴警笛。RystadEnergy警告，如果油價保持在每桶20美元，今年美國140個石油生產(chǎn)商可能會申請破產(chǎn)，到2021年又有另外400個石油生產(chǎn)商被迫清盤。

然而Oilprice分析師SALMANGHOURI構(gòu)建了一個模型進(jìn)行分析，卻得出一個結(jié)論：和2016年一樣，沙特根本無法“趕跑”美國頁巖油行業(yè)。

以2022年12月的WTI原油價格為基準(zhǔn)，這位分析假設(shè)了三種情況，測量美國頁巖油存活/破產(chǎn)的可能閾值：

①在預(yù)測期內(nèi)油價逐步上漲至56美元/桶（參考情況）

②在預(yù)測期內(nèi)油價仍低于39美元/桶（低油價情況）

③在預(yù)測期內(nèi)油價增加至74美元/桶或以上（高油價情況）

這三種情況對應(yīng)下圖2的三種情況，即到2022年12月，WTI原油價格在三種情況下的預(yù)測變化曲線。圖1展示的是從2007年1月至2020年2月WTI原油平均月度價格的歷史數(shù)據(jù)。

分析師采用了2007年1月至2019年12月美國阿納達(dá)科、阿巴拉契亞、巴肯、伊格福特、海恩斯維爾、二疊紀(jì)和尼布拉拉州這七個頁巖油產(chǎn)地區(qū)的月度原油產(chǎn)量歷史數(shù)據(jù)，以及同期美國頁巖油總產(chǎn)量的歷史數(shù)據(jù)。

根據(jù)每個地區(qū)的歷史數(shù)據(jù)，分析師計算得出在三種情形下美國不同頁巖油產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量預(yù)測曲線（對應(yīng)圖3-圖9）以及總產(chǎn)量預(yù)測曲線（圖10）。